Tasso di inflazione e incentivi economici

Lo scopo del whitepaper è cheiltasso diinflazione sia unapercentuale annuale costante dell'offertatotale. L'attualeimplementazione è un'approssimazione di ciò.

Questo è un argomento che spessogenera confusione,quindi èimportantenotare alcune cose:

1. Gliincentivipecuniari sonopiuttosto centralinei registri decentralizzati dellaprogettazione della sicurezza

2. La sicurezza del libromastro è unbene comune condiviso datuttigli utenti

3. L'inflazione contaeconomicamente solonellamisurain cui è diluita.

1e 2implicano che un design sicuro deve avere una ricompensain bloccoe che questa ricompensanon deveessere unafrazione asintocamente decrescente dell'offerta. Pertanto,un valorefissononpuòfunzionare a lungotermine,néincentivibasati sulle commissioni ditransazione.

3implica che questonon è unproblemafintanto chetutti sono autorizzati aprendereparte allaprotezione del libromastro.

L'ideaguida delprogettoeconomiconel seedprotocol è chei partecipanti chenon si assicuranoil libromastro dovrebberopagare quelli che lofanno.

The intent of the white paper is for the inflation rate to be a constant yearly percentage of the total supply. The current implementation is an approximation of that.

This is a subject that often leads to confusion, therefore it's important to note a few things:

1. Pecuniary incentives are pretty central in the security design decentralized ledgers

2. The security of the ledger is a common good shared by all users

3. Inflation only matters economically to the extent that it is dilutive.

1 and 2 imply that a secure design must have a block reward and that this reward must not be an asymptocally decreasing fraction of the supply. Therefore, a fixed value cannot work in the long term, nor will transaction fees based incentives.

3 imply that this is not a problem so long as everyone is allowed to take part in securing the ledger.

The driving idea of the economic design in the seed protocol is that participants who do not secure the ledger should pay those who do.

La ricompensamassimatotale all'anno è unnumerofisso di XTZ,pertanto l'ammontareeffettivo dell'inflazionepercentuale dovuta aipremi è destinato a ridursineltempo.

Puòessere aggiornatotramite un aggiornamento delprotocollo votato dalla comunitàtezos. Non c'èmodo di dire quando avverrà untale cambiamento,ma ci sipuò aspettare che venga affrontatoentro un annoin modo datenereilpasso.

Esisteeffettivamente unequilibriotra l'incentivo deifornai a vederemantenuta l'inflazionepercentualee lepersone chenonpartecipano alprogramma di ricompensaper vederla controllatanontroppo alta.

In definitiva,èin gioco uninsieme complesso dipreferenzeperimpostaretaletasso,ma al centro ditutto ciò la cottura/delega offre ricompense a un rischio relativamentebassoin cambio della ridotta liquidità del capitale.

Questo rappresenta un costo opportunitàpergli agenti chepossono anchetrarre vantaggio daltrading attivoin borsae sono disposti ad assumersimaggiori rischi.

All'equilibrio lepreferenze di rischio/rendimento dei vari agenti sibilancianoperimpostareil livello diinflazione XTZ a untasso ottimaleper la rete.

EDIT 20191012:perprotocolloiltasso diinflazione è 80XTZperblocco. Per convertirein unnumero annuale,ènecessariofare un'ipotesi sulnumero diblocchi cotti all'anno.

Finora la rete Tezos haprodotto circa 157 cicliin 468giorni,ovvero circa 122 ~ 123 cicli all'annoinvece dei 128 cicliteorici all'anno se dovessimo cuocere 1440blocchi algiorno (1 alminuto). Seguardiamo le statistichepiù recenti ditzscan qui

https://tzscan.io/delayperday

possiamo vedere cheproduciamoin media circa 1400blocchi algiorno,ovvero circa 124 cicli all'anno.

Per lamisura dell'efficienzapossiamo vedere qui la ricompensamediaperperiodo è di circa 320.000invece delmassimoteorico di 327.680 (4096x80),quindi dovremmopiuttosto usare 78 XTZperblocco comeefficienzaeffettivainvece di 80 xtzperblocco

https://tzscan.io/charts?Chart_id=rewards&Type=cycle

Quindi,in media,nell'intera storia ditezos,generiamoin media circa 501.541blocchi all'anno (utilizzando 365giorni all'anno),il cheequivale a 39.120.213 XTZ dipremi (assumendo lamedia di 78 XTZ di ricompensaperblocco)

Total maximum reward per year is a fixed number of XTZ therefore the effective amount of percentage inflation due to rewards is due to reduce over time.

It can be updated through a protocol update voted upon by the tezos community. There is no way to tell when such a change will happen but it can be expected to be addressed within a year so as to keep up.

There is effectively a balance between the incentive of bakers to see the percentage inflation be maintained and people not participating in the rewards scheme to see it controlled not too high.

Ultimately there is a complex set of preferences at play to set that rate but at the heart of it baking/delegation offers rewards at a relatively low risk in exchange of reduced liquidity of the capital.

This represents an opportunity cost for agents who can also benefit from active trading on exchange and are willing to take on more risk.

At equilibrium various agents risk/reward preferences will balance to set the XTZ inflation level at an optimal rate for the network.

EDIT 20191012: by protocol the inflation rate is 80XTZ per block. To convert to a yearly number one needs to make an assumption regarding the number of blocks baked per year.

So far the Tezos network has produced roughly 157 cycles in 468 days which is about 122~123 cycles per year instead of the theoretical 128 cycles per year if we were to bake 1440blocks per day (1 per minute). If we look at the more recent stats from tzscan here

https://tzscan.io/delayperday

we can see that we produce closer to 1400 blocks per day on average which is about 124 cycles per year.

For the efficiency measure we can see here the average reward per period is about 320,000 instead of the theoretical max of 327,680 (4096x80) so we should rather use 78 XTZ per block as effective efficiency instead of 80 xtz per block

https://tzscan.io/charts?Chart_id=rewards&Type=cycle

So on average over the whole history of tezos we generate on average about 501,541 blocks per year (using 365 days per year) which amounts to 39,120,213 XTZ worth of rewards (assuming the average 78 XTZ reward per block)